A Mídia e a Bolha de Bitcoin
O barulho que
envolveu Bitcoin desde 2011 ficou ainda mais intenso nos últimos 2 anos. Todo
mundo tem algo a dizer sobre a destinação do preço desta moeda virtual: defensores
mencionam milhôes de dólares, ao mesmo tempo que especuladores menos otimistas
sugerem centavos. É típico do que acontece quando algo não tem valor intrínseco
mas todos querem nomear o seu preço.
Desconsiderando
o hype que rodeia “dinheiro 2.0” e
você tem quase nada. Bitcoin é menos uma moeda digital e mais uma parábola
contínua moderna sobre finanças comportamentais. Mesmo agora, existe só uma
certeza sobre Bitcoin: livros sobre a irracionalidade de seu crescimento de
preço estão sendo escritos, com lançamentos previstos para antes do próximo
Natal.
Um livro que
poderia dar uma aula no assunto é “Irrational Exuberance”, escrito por Robert
Shiller,que ganhou o prêmio Nobel de Econimia. Num capítulo sobre a mídia e as
noticias, ele escreve: “A história das bolhas especulatívas começa
grosseiramente com o advento dos jornais.” O relacionamento entre a mídia (em
particular, os jornais) e as bolhas econômicas é muito bem colocado por Shiller.
O fenômeno de
Bitcoin é certamente um exemplo deste típo de bolha. Parece que existe uma
forte correlação entre o frenezi criado pela mídia e o preço de Bitcoin.
Infelizmente, uma grande parte do barulho tem sido gerido especificamente pela
mídia financeira, que aparentamente aprendeu pouco com as crises recentes. Para
algumas pessoas, parece que uma moeda virtual é uma narrativa boa demais para
não seguir.
Boato na rua
Bitcoin recebeu
sua primeira menção nas páginas de Financial Times de Londres, no dia 6 de
junho de 2011. No destaque do artigo, estava o apelido “dinheiro virtual,” que
parece bem mais preciso que “dinheiro digital” ou “dinheiro 2.0.” Podia-se comprar um Bitcoin nesse dia
por US$ 8.
Três dias mais
tarde, em 9 de junho, o Wall Street Journal publicou o artigo, “Bitcoin Online
Currency Taking Off” (Moeda virtual Bitcoin está decolando). Bitcoins já eram avaliados
em US$15 e o preço estava crescendo. No mesmo artigo, a jornalista pontuou: “a
coisa para anotar sobre Bitcoin é que ele tem valor real e verdadeiro.”
Confudindo o preço com o valor: característica tradicional de uma bolha.
Até o dia 13
de junho de 2011, o preço de Bitcoin estava em US$ 28 – Mercado em alta para
qualquer métrica. Durante 7 dias, o preço tinha crescido 250%. No mesmo período,
o S&P 500 caiu de 1,286 até 1,271 – uma queda de 1%. Concedido, isso não é
uma história forte como tal de crescimento de Bitcoin, mas pelo menos, a queda
foi mais próxima quando relacionada a questões econômicas.
Outra mídia
também estava entrando em ação. No dia 20 de junho de 2011, o canal de notícias
Bloomberg apresentou um relatório sobre “o que alguns chamam o futuro do
dinheiro.” No relatório, diziam que “você pode especular” sobre Bitcoin. O
material trazia ainda uma entrevista com um homem que estava fazendo caixas eletrônicos
de Bitcoin – porque presumivelmente sua aventura nos vídeos Betamax não havia
dado certo.
“Desta vez é diferente”
Destaques,
artigos e análise financeira geral do crescimento de Bitcoin mostram que alguns
meios são mais culpados do que outros; a maioria era culpada por dar peso para
um fenômeno que, para ser honesto, não merece (pelo menos, a partir de uma
perspectiva econômica).
Um exemplo é a
forma com que uma grande parte da cobertura mostre um suposto guru da
tecnologia , que está compreensivelmente animado com a programação por trás de
Bitcoin . O impulso natural para um investidor que não sabe que o melhor é
fazer uma associação com as últimas ações de tecnologia de enorme sucesso que ele
perdeu por ser tarde demais.
Em segundo
lugar, a cobertura de Bitcoin utiliza frequentemente a expressão "
dinheiro 2.0", sugerindo que esta é a próxima geração do dinheiro - a
geração de internet. Qual investidor quer perder a próxima geração de dinheiro?
Ninguém quer ser o cara no mercado que estava usando dinheiro de couro muito
tempo depois que todos os outros tinham mudado para papel.
Plus ça change
Outra coisa
que estava acontecendo e que poderia ter afetado o preço do Bitcoin: os preços
das ações estavam chegando a níveis de pré-crise . Em 2012, o S & P 500
continuou a sua ascensão constante até que ele atingiu um recorde no início de
2013. Com as ações com picos de alta, poderia fazer sentido "entrar no terreno" em outro lugar.
Olhando ao redor em busca de inspiração, os investidores podem ter sido
atingidos pelo novo dinheiro virtual que todos pareciam estar falando.
Em torno do
mesmo tempo que o S & P 500 estava se aproximando do pico pré -crise,
Bitcoin estava recebendo cobertura da mídia cada vez mais regular. Um estudo
realizado na Universidade Charles em Praga mostrou a relação entre pesquisas no
Google com a palavra " Bitcoin " e o preço para um único bitcoin no
período compreendido entre Junho de 2011 e Maio de 2013. A correlação estudada
parece clara (ver figura 1).
Figura 1. Relacionamento entre Google Trends Searches e
preço do Bitcoin
Apesar do que a
causalidade é impossível provar, ainda assim alguém totalmente contra a ideia
de que a mídia tem desempenhado um papel significativo na bolha Bitcoin seria
difícil rejeitar a relação entre as variáveis acima. A correlação se manteve
forte até o momento da escrita em janeiro de 2014.
O ano de 2013
terminou como ele começou - com mais histórias sobre a nova forma de dinheiro
que vai te fazer rico. Em 26 de dezembro , Forbes.com publicou um gráfico com a
manchete: "Como você deve ter gasto US$ 100 em 2013 (Dica: Bitcoin)",
o que investidores de valor em todos os lugares olhavam com perplexidade.
Conclusão
Comentaristas
da mídia desempenham um papel importante em trazer eficiência ao mercado de
capitais. A informação que fornecem é rapidamente contida nos preços dos ativos
e permite aos investidores tomar decisões com base em mais informações . Eles
nem sempre podem esperar para obter direito. Dito isto, eles têm desempenhado
um grande papel na bolha de preços Bitcoin que, no momento do artigo, continua
a se expandir .
O problema é
que , quando os preços se tornam muito remotamente distantes do valor, os
investidores se machucam. Certamente, Bitcoin fez muitos milionários e pode
fazer muito mais. Como o renomado professor de Finanças, Aswath Damodaran
aponta, "você pode estar certo em sua avaliação de valor e ir à falência
estar certo."
Quando
comentaristas da mídia usam a expressão "dinheiro 2.0", devemos parar
e refletir por um momento. Dinheiro passou por sua segunda encarnação há vários
milhares de anos atrás. Dizer "dinheiro 2.0", mostra uma falta de
conhecimento da complexidade do dinheiro e como ele chegou até aqui. E, em
seguida, ao falar das formas que o dinheiro teve - talvez seus conselhos devam
ser tomados com uma pitada de sal.
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